Pengaruh Overconfidence dan Herding Behavior terhadap Keputusan Investasi dengan Investment Performance sebagai Variabel Moderasi pada Investor Ritel di Makassar

Nurhasana Nurhasana (Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, Gowa, Indonesia)
Fauzia Bakhtiar (Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, Gowa, Indonesia)
Miftah Farild (Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, Gowa, Indonesia)
Rusnawati Rusnawati (Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, Gowa, Indonesia)
Rusdi Raprayoga (Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, Gowa, Indonesia)

PENG: Jurnal Ekonomi dan Manajemen
Vol. 3 No. 4 (2026): In Progress

Pertumbuhan jumlah investor ritel di pasar modal Indonesia tidak selalu diikuti oleh keputusan investasi yang rasional karena adanya bias perilaku, terutama overconfidence dan herding behavior. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh overconfidence dan herding behavior terhadap keputusan investasi serta menguji peran investment performance sebagai variabel moderasi pada investor ritel di Makassar. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan jenis explanatory research. Data primer dikumpulkan melalui kuesioner daring kepada 200 investor ritel yang dipilih dengan teknik purposive sampling, kemudian dianalisis menggunakan Structural Equation Modeling-Partial Least Squares (SEM-PLS) dengan bantuan SmartPLS 4. Hasil penelitian menunjukkan bahwa overconfidence dan herding behavior berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi. Investment performance memoderasi kedua hubungan tersebut secara signifikan, tetapi dengan arah yang berbeda: memperlemah pengaruh overconfidence dan memperkuat pengaruh herding behavior. Temuan ini menunjukkan bahwa kinerja investasi sebelumnya berfungsi sebagai mekanisme evaluasi diri yang menahan keyakinan berlebih, tetapi justru meningkatkan kecenderungan mengikuti mayoritas. Penelitian ini memperkaya kajian behavioral finance dan memberikan implikasi bagi investor, perusahaan sekuritas, dan regulator pasar modal.