<![CDATA[Fluktuasi kondisi makroekonomi selama 2020-2024, yang mencakup pandemi COVID-19 dan fase pemulihan ekonomi global, menghadirkan dinamika bagi kinerja pasar modal syariah di Indonesia. Perubahan inflasi, suku bunga, nilai tukar, dan harga minyak dunia dapat memengaruhi ekspektasi investor, kinerja emiten, serta tingkat pengembalian investasi pada saham syariah. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh keempat faktor tersebut terhadap return saham syariah dan menginterpretasikan implikasinya berdasarkan Maqāṣid al-Syarī’ah, khususnya hifz al-mal. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan desain eksplanatori, dan dilengkapi dengan analisis normatif-konseptual. Data sekunder bulanan Januari 2020 - Desember 2024 sebanyak 60 observasi dianalisis menggunakan regresi linier berganda dengan bantuan EViews 12. Hasil penelitian menunjukkan bahwa inflasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham syariah, suku bunga berpengaruh negatif dan signifikan, nilai tukar berpengaruh negatif tetapi tidak signifikan, sedangkan harga minyak dunia berpengaruh positif dan signifikan. Secara simultan, keempat variabel berpengaruh signifikan dengan Adjusted R-squared sebesar 26,71%. Perspektif hifz al-mal menunjukkan bahwa stabilitas return tidak identik dengan tidak adanya risiko atau jaminan keuntungan, melainkan berkaitan dengan kemampuan investasi syariah untuk menjaga dan mengembangkan harta melalui pengelolaan risiko yang proporsional, transparan, produktif, dan sesuai dengan prinsip syariah. Kebaruan penelitian ini terletak pada penggunaan hifz al-mal sebagai kerangka interpretatif terhadap sensitivitas return saham syariah terhadap faktor makroekonomi domestik dan global. Penelitian ini juga berkontribusi pada pengembangan kajian pasar modal syariah yang menghubungkan kinerja finansial dengan perlindungan harta dan kemaslahatan.]]>
