<![CDATA[Financial distress menjadi perhatian penting pada perusahaan sektor energi karena karakteristik industrinya yang padat modal, memiliki kebutuhan pendanaan tinggi dan sensitif terhadap volatilitas harga komoditas. Dalam kondisi tersebut, arus kas operasional mencerminkan kemampuan perusahaan menghasilkan likuiditas internal, sementara kualitas pengungkapan tata kelola dapat memengaruhi efektivitas pengelolaan sumber daya perusahaan. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh arus kas operasional terhadap financial distress serta menguji peran Corporate Governance Disclosure (CGD) dalam memoderasi hubungan tersebut. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data panel pada 20 perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama 2022–2025, menghasilkan 80 observasi firm-year. Financial distress diproksikan menggunakan Altman Z-Score, arus kas operasional diukur dengan rasio operating cash flow terhadap current liabilities, sedangkan CGD diukur menggunakan indeks pengungkapan berdasarkan 13 indikator tata kelola GRI 2: General Disclosures 2021. Estimasi dilakukan menggunakan Fixed Effect Model yang dipilih melalui uji Chow dan Hausman serta Moderated Regression Analysis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa arus kas operasional memiliki hubungan negatif dan signifikan dengan Altman Z-Score, sedangkan CGD tidak menunjukkan pengaruh langsung yang signifikan. Namun, interaksi antara arus kas operasional dan CGD berpengaruh negatif dan signifikan, yang menunjukkan bahwa tingkat pengungkapan tata kelola mengubah kekuatan hubungan antara arus kas operasional dan kondisi financial distress perusahaan. Temuan ini menegaskan bahwa informasi arus kas tidak bekerja secara independen, tetapi perlu dipahami bersama mekanisme tata kelola perusahaan. Penelitian berkontribusi dengan menempatkan governance disclosure sebagai mekanisme kontinjensi dalam menjelaskan hubungan antara likuiditas internal dan financial distress pada industri energi.]]>
