<![CDATA[Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis hubungan jangka pendek dan jangka panjang antara Surat Utang Negara (SUN), Cadangan Devisa (CAD), Utang Luar Negeri (ULN), dan Neraca Pembayaran (NP) terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia pada periode kuartal I 2010 hingga kuartal IV 2025. Data sekunder bersumber dari Bank Indonesia, Badan Pusat Statistik, dan Kementerian Keuangan diolah menggunakan metode Vector Error Correction Model (VECM). Hasil uji stasioneritas Phillips-Perron menunjukkan seluruh variabel stasioner pada first difference dengan derajat integrasi I(1). Uji kointegrasi Johansen membuktikan adanya keseimbangan jangka panjang antar variabel. Hasil estimasi VECM jangka pendek menunjukkan hanya CAD yang berpengaruh positif dan signifikan terhadap PDB, sementara SUN, ULN, dan NP tidak signifikan dalam jangka pendek karena adanya time lag transmisi kebijakan. Dalam jangka panjang, SUN berpengaruh negatif dan signifikan terhadap PDB, CAD berpengaruh positif dan signifikan, ULN berpengaruh negatif dan signifikan, sedangkan NP berpengaruh positif dan signifikan terhadap PDB. Uji kausalitas Granger menunjukkan hubungan searah dari SUN ke PDB, dan dari PDB ke CAD. Analisis Impulse Response Function mengonfirmasi respon positif akumulatif PDB terhadap guncangan SUN, sementara guncangan CAD dan NP direspon negatif oleh PDB. Variance Decomposition menunjukkan fluktuasi PDB didominasi oleh faktor internalnya sendiri (80%) dengan NP sebagai kontributor eksternal terbesar (10%), sedangkan variasi ULN sangat dipengaruhi oleh guncangan CAD (45%). Koefisien Error Correction Term sebesar -0,373 mengindikasikan kecepatan penyesuaian menuju keseimbangan jangka panjang sebesar 37,33% per kuartal. Penelitian ini menyimpulkan bahwa pengelolaan Cadangan Devisa yang optimal dalam jangka pendek serta pengawasan terhadap beban Surat Utang Negara dan Utang Luar Negeri dalam jangka panjang merupakan kunci dalam mendorong pertumbuhan PDB yang berkelanjutan di Indonesia. Kata Kunci : Surat Utang Negara, Cadangan Devisa, Utang Luar Negeri, Neraca Pembayaran, Produk Domestik Bruto, VECM]]>
