<![CDATA[Fluktuasi suku bunga dalam beberapa tahun terakhir menuntut optimalisasi ROI pada Dana Pensiun Pemberi Kerja (DPPK), namun penelitian terdahulu belum banyak menguji suku bunga sebagai variabel moderasi dalam hubungan alokasi aset pendapatan tetap terhadap ROI. Penelitian ini menawarkan kebaruan berupa pengujian empiris peran moderasi tersebut pada konteks DPPK di Indonesia dengan data terkini, dengan menganalisis pengaruh alokasi Surat Berharga Negara (SBN) dan Obligasi Korporasi terhadap ROI, serta fluktuasi suku bunga sebagai moderasi. Menggunakan pendekatan kuantitatif berupa regresi data panel dan Moderated Regression Analysis (MRA) melalui EViews, sampel dipilih secara purposive sampling dari laporan keuangan tahunan enam DPPK periode 2016-2025 sebanyak 60 observasi. Hasil menunjukkan SBN berpengaruh signifikan terhadap ROI, Obligasi Korporasi tidak signifikan, keduanya signifikan secara simultan, namun suku bunga tidak terbukti memoderasi kedua hubungan tersebut. Secara teoritis, penelitian ini memperkaya kajian manajemen investasi dana pensiun terkait peran alokasi aset pendapatan tetap dan batas efektivitas suku bunga sebagai variabel moderasi. Secara praktis, temuan ini menjadi acuan bagi perusahaan pengelola dana pensiun untuk mengutamakan alokasi pada SBN serta mengevaluasi portofolio secara berkala sesuai kondisi pasar guna mengoptimalkan ROI, sekaligus menjadi bahan pertimbangan bagi Otoritas Jasa Keuangan dalam merumuskan kebijakan pengelolaan investasi dana pensiun yang lebih efektif dan berorientasi pada peningkatan kesejahteraan peserta. Interest rate fluctuations in recent years have demanded ROI optimization in Employer Pension Funds (DPPK), yet previous research has rarely tested interest rate as a moderating variable in the relationship between fixed-income asset allocation and ROI. This study offers novelty through empirical testing of this moderating role in the context of DPPK in Indonesia using recent data, by analyzing the effect of Government Securities (SBN) and Corporate Bond allocation on ROI, with interest rate fluctuation as a moderator. Using a quantitative approach with panel data regression and Moderated Regression Analysis (MRA) via EViews, the sample was selected through purposive sampling from the annual financial reports of six DPPKs for the 2016-2025 period, totaling 60 observations. The results show that SBN has a significant effect on ROI, Corporate Bonds has no significant effect, both are jointly significant, but interest rate is not proven to moderate either relationship. Theoretically, this study enriches the study of pension fund investment management regarding the role of fixed-income asset allocation and the limits of interest rate effectiveness as a moderating variable. Practically, these findings serve as a reference for pension fund management companies to prioritize allocation to SBN and periodically evaluate their portfolios according to market conditions to optimize ROI, as well as a consideration for the Financial Services Authority (OJK) in formulating more effective pension fund investment management policies oriented toward improving participant welfare.]]>
